평가는 자산 또는 회사의 현재(또는 예상) 가치를 결정하는 분석 프로세스입니다. 평가를 수행하는데 사용되는 많은 기술이 있습니다. 회사에 가치를 부여하는 분석가는 비즈니스의 경영, 자본 구조의 구성, 미래 수익 전망, 자산의 시장가치 등을 다른 측정 기준으로 살펴 봅니다.
기본 분석은 종종 평가에 사용되지만 자본자산가격모델(CAPM) 또는 배당금 할인모델(DDM)과 같은 여러 다른 방법이 사용될 수 있습니다.
| · 평가는 자산 또는 기업의 공정 가치를 결정하는 정량적 프로세스입니다. · 일반적으로 회사는 절대적으로 자체적으로 평가되거나 다른 유사한 회사 또는 자산과 비교하여 상대적으로 평가 될 수 있습니다. · 밸류에이션에 도달하는 방법과 기법에는 여러 가지가 있으며, 각각 다른 가치를 생성 할 수 있습니다. · 평가는 분석가가 평가 모델을 재정비해야하는 기업 수익 또는 경제 이벤트에 의해 빠르게 영향을 받을 수 있습니다. |
기업 평가는 우리에게 무엇을 알려줄까요?
평가는 양 당사자가 거래에 기꺼이 참여한다고 가정하고 구매자가 판매자에게 지불 할 의사가있는 금액에 따라 결정되는 증권의 공정 가치를 결정하려고 할 때 유용 할 수 있습니다. 증권이 거래소에서 거래 될 때 매수자와 매도자는 주식 또는 채권의 시장 가치를 결정합니다 .
그러나 내재 가치의 개념은 미래 수익 또는 유가 증권의 시장 가격과 무관한 다른 회사 속성을 기반으로 한 유가 증권이 시장에서 평가되는 가치를 나타냅니다. 그것이 가치 평가가 필요한 부분입니다. 분석가들은 회사나 자산이 시장에 의해 과대 평가 되었는지 저평가 되었는지를 결정하기 위해 평가를 합니다 .
평가 방법의 두 가지 주요 범주
평가 방법에는 절대 평가 모델과 상대평가 모델 2가지가 있습니다. 절대 평가 모델은 펀더멘털만을 기반으로 투자의 내재 또는 "진정한" 가치를 찾는 것입니다. 펀더멘털을 살펴보면 단순히 배당금, 현금 흐름 및 단일 회사의 성장률과 같은 것들에만 집중하고 다른 회사에 대해서는 걱정하지 않습니다. 이 범주에 속하는 평가 모델에는 배당 할인 모델, 할인된 현금 흐름 모델, 잔여 소득 모델 및 자산 기반 모델이 포함됩니다.
대조적으로 상대 평가 모델은 해당 회사를 다른 유사한 회사와 비교하여 분석합니다. 이러한 방법에는 가격 대비 수익 배수와 같은 배수 및 비율을 계산하고 유사한 회사의 배수와 비교하는 것이 포함됩니다.
예를 들어, 회사의 P/E가 비교 가능한 회사의 P/E 배수보다 낮으면 원래 회사는 저평가 된 것으로 간주 될 수 있습니다. 일반적으로 상대 평가 모델은 절대 평가 모델보다 계산하기가 훨씬 쉽고 빠르기 때문에 많은 투자자와 분석가들이 상대평가 모델로 분석을 시작합니다.
수익이 평가에 미치는 영향
주당 순이익은(EPS) 공식은 일반적으로 당기순이익을 주식수로 나눈 값으로 일반적으로 주주에게 가능한 소득으로 표현됩니다. EPS는 회사가 주당 수익을 더 많이 창출할수록 각 주가 투자자에게 더 가치가 있기 때문에 회사 이익의 지표로 볼수 있는 항목입니다.
분석가는 주당 시장 가격을 EPS로 나눈 주식 평가를 위해 가격 대비 수익(P/E) 비율을 사용합니다. P/E 비율은 주당 생산 된 수익에 비해 주가가 얼마나 비싼 지 계산합니다.
예를 들어, 주식의 P/E 비율이 수익의 20 배인 경우 분석가는 해당 P/E 비율을 동일한 업계의 다른 회사 및 더 넓은 시장의 비율과 비교합니다. 주식 분석에서 회사 가치에 대한 P/E와 같은 비율을 사용하는 것을 배수 기반 또는 다중 접근 방식 평가라고 합니다. EV/EBITDA 와 같은 다른 배수는 내재 가치를 계산하기 위해 유사한 회사 및 과거 배수와 비교됩니다.
평가 방법
평가를 수행하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 위에서 언급 한 할인된 현금 흐름 분석은 잠재적 수익을 기반으로 비즈니스 또는 자산의 가치를 계산하는 한 가지 방법입니다. 다른 방법에는 회사 또는 자산 구매의 과거 및 유사한 거래를 살펴 보거나 회사를 유사한 비즈니스 및 평가와 비교하는 것이 포함됩니다.
비교 회사의 분석은 유사한 회사끼리 규모, 크기, 산업, 어떻게 그들이 회사 또는 자산의 공정 가치를 결정하기 위해 비교하는 방법입니다. 과거 거래 방법은 유사한 회사의 과거 거래를 살펴보고 적절한 가치를 결정합니다. 내재 가치를 얻기 위해 공정한 시장 가치로 매각되었다고 가정하고 회사의 모든 자산 가치를 합산하는 자산 기반 평가 방법도 있습니다.
때때로 이 모든 작업을 수행 한 다음 각각의 무게를 재는 것이 내재 가치를 계산하는 데 적절합니다. 한편, 일부 방법은 다른 산업이 아닌 특정 산업에 더 적합합니다. 예를 들어, 자산이 거의 없는 컨설팅 회사를 평가하기 위해 자산 기반 평가 접근법을 사용하지 않을 것입니다. 대신 DCF와 같은 수입 기반 접근 방식이 더 적절할 것입니다.
할인 된 현금 흐름 평가
분석가는 또한 할인 된 현금 흐름(DCF) 분석 이라고하는 자산에서 생성된 현금 유입 및 유출을 사용하여 자산 또는 투자에 가치를 부여합니다. 이러한 현금 흐름은 이자율 또는 투자자가 가정한 최소 수익률에 대한 가정인 할인율을 사용하여 현재 가치로 할인됩니다.
회사가 기계를 구매하는 경우 회사는 구매에 대한 현금 유출과 새 자산에 의해 생성된 추가 현금 유입을 분석합니다. 모든 현금 흐름은 현재 가치로 할인되고 기업은 순 현재 가치(NPV)를 결정합니다. NPV가 양수이면 회사는 투자를하고 자산을 구입해야합니다.
평가의 한계
처음으로 주식을 평가하는 데 사용할 평가 방법을 결정할 때 투자자가 사용할 수있는 평가 기술의 수에 압도되기 쉽습니다. 다른 것들은 더 복잡하고 복잡하지만 상당히 간단한 평가 방법이 있습니다.
안타깝게도 모든 상황에 가장 적합한 방법은 없습니다. 각 주식은 다르며 각 산업 또는 부문에는 여러 평가 방법이 필요할 수있는 고유 한 특성이 있습니다. 동시에 다른 평가 방법은 동일한 기초 자산 또는 회사에 대해 다른 가치를 생성하여 분석가가 가장 유리한 결과를 제공하는 기술을 사용하도록 안내 할 수 있습니다.
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